當(dāng)前，化肥板塊正在經(jīng)歷“挖坑”行情，而根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，春耕行情一般會隨著基本面的季節(jié)性改善而逐步來臨。盡管春耕行情何時啟動并不確定，但可以確定的是，坑挖得越深，春耕行情就越值得期待，而年底正是布局化肥板塊的較好時機(jī)。
冬儲進(jìn)展低于預(yù)期
        冬季是化肥的消費(fèi)淡季，冬儲是拉動需求、減小春耕壓力的一個重要手段，當(dāng)前下游經(jīng)銷商冬儲逐步展開，總體而言低于預(yù)期。
        由于尿素價格尚未調(diào)整到位，經(jīng)銷商觀望情緒依然濃厚。上周，國內(nèi)尿素價格在周末整體上漲。以山東為例，尿素出廠報價從11月的最低價1850元/噸上漲至12月3日的1970元/噸，僅半個月的時間就完成了超過100元的反彈。
        由于前期各大尿素企業(yè)的優(yōu)惠政策已經(jīng)結(jié)束，提價后下游企業(yè)難以接受。11月，一部分企業(yè)在1850元/噸的價位拿貨，這一價格是尿素行業(yè)的成本線，也是下游企業(yè)的心理價位，因此，預(yù)計(jì)尿素價格應(yīng)在12月底至1月底重回1900元/噸以下。
        磷肥的價格則基本探底，冬儲市場也顯積極信號，吉林、內(nèi)蒙古東北部大型經(jīng)銷商目前備貨量充足，備貨量與去年持平。大型經(jīng)銷商囤貨較充足，但普遍執(zhí)行的是與廠家的聯(lián)儲政策。考慮到今年二銨廠家開工率有所下滑，有經(jīng)銷商擔(dān)心明年開春二銨市場會局部短缺，只要廠家出臺優(yōu)惠政策，近期經(jīng)銷商普遍愿參與企業(yè)聯(lián)儲。
        復(fù)合肥方面，出臺冬儲價格政策的廠家陸續(xù)增多。但市場預(yù)期未來復(fù)合肥仍有降價空間，一方面，復(fù)合肥原料除一銨走穩(wěn)外，氮肥和鉀肥仍有下跌趨勢，復(fù)合肥價格還未徹底探底，預(yù)計(jì)仍有100元左右下降空間；另一方面，64%含量二銨3200-3300元的東北到站暫定價明穩(wěn)暗降。
        另外，復(fù)合肥的供給并不充裕，降價最終能否實(shí)現(xiàn)也不確定。往年，復(fù)合肥企業(yè)選擇在10月開始停產(chǎn)大修，但今年很多廠家9月底就開始檢修。11月國內(nèi)復(fù)合肥裝置開工率平均在4成左右，僅有少數(shù)大型工廠開工可達(dá)8成，相比10月沒有明顯上升。因回款受限，部分工廠暫無具體冬儲開工計(jì)劃，預(yù)計(jì)12月較難出現(xiàn)集中發(fā)貨或者備貨局面。
春耕行情值得期待
        冬天過去是春天，屆時化肥市場也將迎來需求旺季，春耕行情由此誕生。然而，春耕行情能給投資者帶來多大的驚喜往往取決于冬儲的強(qiáng)度。由于總需求增幅較小，因此冬儲強(qiáng)度越小、經(jīng)銷商庫存越低，春耕時的需求就會集中爆發(fā)，行情越值得期待。
        從企業(yè)方面來看，基本上都看好2013年的春耕行情，山東的復(fù)合肥廠商都大規(guī)模地增加企業(yè)庫存，賭漲價的策略非常明顯；從經(jīng)銷商方面來看，對單質(zhì)肥跌價風(fēng)險的擔(dān)憂抑制了四季度的需求，全行業(yè)的冬儲水平不高。
        從產(chǎn)品價格看，磷肥價格已經(jīng)見底，氮肥價格還有一定下跌空間，而鉀肥價格則存在分歧。從供需上看，國內(nèi)鉀肥庫存太高，而且明年西部還有新產(chǎn)能釋放，國內(nèi)供給肯定將增加。
        明年影響化肥市場的一個重要因素是化肥出口的關(guān)稅政策。根據(jù)當(dāng)前市場預(yù)期，化肥淡季出口關(guān)稅稅率將由7%降至5%。有媒體報道稱，即將出臺的《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》不僅包含化肥的關(guān)稅變化，還將涉及鋼材、有色和部分農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口關(guān)稅的增補(bǔ)和調(diào)整，主要針對國內(nèi)產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重的產(chǎn)品，政策將更多地鼓勵出口，適當(dāng)降低高關(guān)稅對某些行業(yè)的不利影響，促進(jìn)過剩產(chǎn)能的消化。
        如果2013年出口關(guān)稅政策出現(xiàn)放松，產(chǎn)能過剩的氮肥、磷肥等行業(yè)的基本面將有所改善，一方面出口量有望增大，另一方面產(chǎn)品價格走勢將向好。